MACRO-ECONOMISCHE CONTEXT: Covid en Europa, effecten in tegenovergestelde richting
Covid-19 zorgde niet alleen voor de zwaarste recessie sinds de 2de wereldoorlog, maar ook voor een hechter Europa. Dat is toch wat de financiële markten ons willen doen geloven. Het renteverschil – of “spread” – tussen Duitsland en de “zwakke” landen van de Monetaire Unie, Griekenland op kop, is weggesmolten. Crediteuren vrezen met andere woorden niet langer voor een implosie van de eurozone, een vrees die minder dan 10 jaar geleden acuut was. Op vandaag financiert Athene zich goedkoper dan Washington. Dit terwijl de schuld van Uncle Sam typisch als veilige haven wordt gezien bij marktturbulentie.
Maar maakte Covid-19 Europa echt sterker? Vaak is het zo dat naarmate een vraag meer genuanceerd wordt beantwoord, het antwoord minder duidelijk wordt. En in dit geval dienen we zeer genuanceerd te zijn … met het risico niet duidelijk genoeg te zijn. Men kan immers argumenteren dat, zoals de financiële markten ons willen laten geloven, Covid-19 Europa versterkt heeft terwijl anderzijds evenzeer gesteld kan worden dat het de fundamenten verzwakt heeft.